La Leva Finanziaria
ROI e ROE: il meccanismo della leva finanziaria La relazione: Rn Ro Ro = - i Td + Mp Ci Ci descrive il cosiddetto effetto “leva” Se: Ro > i Il rapporto di indebitamento ha effetti moltiplicativi sul ROE (Leva positiva) < i Il rapporto di indebitamento ha effetti riduttivi sul ROE (Leva negativa) Ci Se invece: Ro Ci
ROI e ROE: il meccanismo della leva finanziaria (segue) Date tre imprese A, B, C con il seguente capitale di funzionamento semplificato: A B C Attività nette 200 Debiti 100 Capitale proprio Capitale proprio 200 Attività nette 200 Attività nette 200 Debiti 150 Capitale proprio 50
ROI e ROE: il meccanismo della leva finanziaria (segue)
ROI e ROE: il meccanismo della leva finanziaria (segue) Pertanto: Quanto maggiore è il Td tanto maggiore è, a parità di condizioni, la variabilità della redditività dei mezzi propri (ROE) Se il ROI non si discosta molto da i, variazioni di i aumentano fortemente in presenza di un elevato Td, il rischio di non conseguire risultati economici soddisfacenti
Lo sviluppo Tot. Attività nette Tot. Attività nette iniziali 1) Tasso di variazione del Capitale investito = 2) Tasso di variazione dei Mezzi propri = 3) Tasso di variazione del Fatturato = Tot. Mezzi propri Tot. Mezzi propri iniziali Tot. Fatturato Tot. Fatturato iniziale
Relazioni fra Ci; Mp e Td Tasso di variazione del Capitale investito Ci Ci iniziale Grado di indebitamento Mt Mp Tasso di autofinanziamento Tasso di conferimento Mp esterni Tasso di variazione dei Mezzi propri Mp Mp iniziali