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Origine e diffusione della crisi subprime Giuseppe Marotta Scenari Macrofinanziari 14/12/2009.

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Presentazione sul tema: "Origine e diffusione della crisi subprime Giuseppe Marotta Scenari Macrofinanziari 14/12/2009."— Transcript della presentazione:

1 Origine e diffusione della crisi subprime Giuseppe Marotta Scenari Macrofinanziari 14/12/2009

2 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 2 Schema della presentazione 1.Crisi finanziaria prevedibile/prevista?Crisi finanziaria prevedibile/prevista? 2.Propagazione dagli USA allEuropaPropagazione dagli USA allEuropa 3.Le banche sono speciali?Le banche sono speciali? 4.Fattori reali di crisiFattori reali di crisi 5.Fiducia e azzardo morale e fiducia: quali politiche economiche?Fiducia e azzardo morale e fiducia: quali politiche economiche?

3 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 3 1. Crisi prevedibile/prevista? SI, se nel senso di squilibri protratti nelleconomia mondiale NO, se nel senso della data e del particolare evento negativo che lha scatenata né dellintensità della propagazione Prevedibilità e azioni di politica economica: sguardo corto degli attori di mercato e politici

4 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 4 Squilibri di bilancia dei pagamenti

5 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 5 Indebitamento delle famiglie

6 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 6 Risparmio finanziario negli USA

7 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 7 Dal risparmiatore cinese al mutuatario americano

8 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 8 Bolla immobiliare negli USA

9 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 9 Prezzo delle materie prime

10 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 10 2. Shock finanziario dagli USA allEuropa: Banche europee investivano in prodotti strutturati a medio-lungo termine in $ indebitandosi sul mercato interbancario e da banche centrali a breve in $

11 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 11 Legami finanziari dei paesi europei verso paesi emergenti

12 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 12 Crediti bancari verso paesi dellEst Europa

13 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 13 3. Le banche sono speciali? Banche con elevato ROE perché adottano politiche dinvestimento rischiose, e se troppo grandi il loro salvataggio compromette la solvibilità dello Stato? Se banche hanno un obiettivo di leva, anche per regolamentazione da requisiti patrimoniali di Basilea, riduzioni nel valore dellattivo richiedono riduzioni multiple nel debito meno credito a famiglie e impreseleva Con famiglie e imprese che riducono volontariamente o forzatamente debito, scarsa o nulla efficacia di tassi dinteresse bassi, specie se crescenti in termini reali date aspettative di deflazione

14 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 14 Banche troppo redditizie per non essere a rischio di fallimento?

15 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 15 Banche troppo grandi possono compromettere la solvibilità dello Stato? Attivo bancario/PIL nel Regno Unito

16 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 16 Leva finanziaria e redditività

17 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 17 Ciclo del credito nelle crisi

18 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 18 4. Crisi economica negli USA solo da shock petrolifero?

19 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 19 Il crollo del commercio internazionale: storicamente elevato e simultaneo tra paesi

20 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 20 Il crollo del commercio internazionale: simultaneo tra settori

21 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 21 5. Quali politiche economiche? Politica monetaria non convenzionale Prestiti di banca centrale a banche e non banche e rischio di credito sui contribuenti Banche centrali irresponsabili sui prezzi? Stimolo fiscale Moltiplicatore maggiore con (più) spesa pubblica o (meno) imposte? Costi netti per lo Stato di garanzie allindustria finanziaria Vincoli da debito pubblico Esiti: stagnazione come in Giappone? Inflazione? Default su debito pubblico? Nazionalizzazione temporanea delle banche? Le prospettive: ripresa lenta e con riproposizione di squilibri commerciali

22 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 22 Se ripresa del commercio internazionale come in precedenti crisi di nuovo squilibri di BP

23 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 23 Dubbi su ripresa rapida: PIL e produzione industriale effettiva rispetto a trend in Germania

24 Marotta - Scenari Macrofinanziari - 14 dicembre 2009 24 Dubbi su ripresa rapida Lindicatore sui noli: Baltic dy index


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