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UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI SIENA Facoltà di Economia Richard M. Goodwin Corso di Laurea in Scienze Economiche e Bancarie IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA E.

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1 UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI SIENA Facoltà di Economia Richard M. Goodwin Corso di Laurea in Scienze Economiche e Bancarie IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA E STOCASTICA Relatore: Tesi di Laurea di: Giovanni Quaranta Francesco Muttillo ANNO ACCADEMICO

2 INTRODUZIONE IMMUNIZZAZIONE Complesso di regole per la selezione e revisione del portafoglio, finalizzate a minimizzare e in generale a controllare il rischio di tasso dinteresse

3 IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA Ipotesi di shift additivi

4 IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA Teorema di Fisher e Weil tale che: allora

5 IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA Teorema di Redington Tale che: Il portafoglio è immunizzato per shift additivi aleatori infinitesimi e

6 IMMUNIZZAZIONE SEMI - DETERMINISTICA Teorema a minimo rischio In presenza di shift del tipo:

7 IMMUNIZZAZIONE STOCASTICA tale che: allora:

8 CONCLUSIONI Lipotesi di shift additivo è irrealistica; Le teorie semi – deterministiche introducono regole più adeguate ma non ancora complete; Il modello dimmunizzazione stocastica risulta il più valido per la selezione di portafogli in equilibrio.

9 DURATION STOCASTICA Duration ZCB = vita a scadenza La duration stocastica del flusso x sarà definita implicitamente dalla: esiste


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