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IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA
UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI SIENA Facoltà di Economia Richard M. Goodwin Corso di Laurea in Scienze Economiche e Bancarie IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA E STOCASTICA Relatore: Tesi di Laurea di: Giovanni Quaranta Francesco Muttillo ANNO ACCADEMICO
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INTRODUZIONE IMMUNIZZAZIONE
Complesso di regole per la selezione e revisione del portafoglio, finalizzate a minimizzare e in generale a controllare il rischio di tasso d’interesse
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IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA
Ipotesi di “shift additivi”
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IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA
Teorema di Fisher e Weil tale che: allora
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IMMUNIZZAZIONE DETERMINISTICA
Teorema di Redington Tale che: Il portafoglio è immunizzato per shift additivi aleatori infinitesimi e
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IMMUNIZZAZIONE SEMI - DETERMINISTICA
Teorema a minimo rischio In presenza di shift del tipo:
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IMMUNIZZAZIONE STOCASTICA
tale che: allora:
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CONCLUSIONI L’ipotesi di “shift additivo” è irrealistica;
Le teorie semi – deterministiche introducono regole più adeguate ma non ancora complete; Il modello d’immunizzazione stocastica risulta il più valido per la selezione di portafogli in equilibrio.
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DURATION STOCASTICA Duration ZCB = vita a scadenza esiste
La duration stocastica del flusso x sarà definita implicitamente dalla: esiste
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