L'acquisizione d'impresa Economia del Mercato Mobiliare Prof. Pier Luigi Brogi 27/12/2018
Obiettivo dell’acquisizione: L’acquisizione (diretta o indiretta) di un’azienda costituisce un’operazione attraverso la quale l’impresa tenta di perseguire l’obiettivo della creazione di valore 27/12/2018
Soggetti Società target Società acquirente Advisor 27/12/2018
Fasi del processo di acquisizione: analisi strategica preventiva Esame del settore di riferimento Riconoscimento dell’aree di debolezza Identificazione delle sinergie conseguibili 27/12/2018
Ricerca delle alternative E’ importante individuare più di una società target in modo tale da facilitare il processo di valutazione di convenienza dell’investimento 27/12/2018
Quali parametri si valutano? Posizione competitiva della target La quota di mercato Qualità del management Effettiva consistenza e valore degli intangibles Performance economico-finanziarie (storiche e prospettiche) Possibili sinergie commerciali e produttive ottenibili 27/12/2018
Determinazione del valore della società Sulla base delle informazioni messe a disposizione del venditore attraverso l’advisor si procede alla stima del valore dell’azienda Il valore sarà contenuto in un range Prezzo e valore non sono la stessa cosa 27/12/2018
Metodi di valutazione Discounted cash flow (DCF) Multipli di borsa Metodo patrimoniale Transazioni comparabili 27/12/2018
Cosa contiene la lettera di intenti? Criteri di determinazione del prezzo Modalità di pagamento Fissa un termine entro il quale le parti si prefiggono di completare l’operazione di compravendita Stabilisce i criteri vincolanti per lo svolgimento della Due Diligence 27/12/2018
Processo di Due Diligence Business Due Diligence Due Diligence contabile Due Diligence fiscale Due diligence legale Due Diligence ambientale 27/12/2018
Due Diligence Il risultato della Due Diligence può incidere in misura rilevante sul calcolo del valore definitivo dell’azienda 27/12/2018
Come si può finanziare un’acquisizione d’impresa? In denaro (Cash o dilazionato) In titoli Operazioni Leveraged buy out (molto utilizzato nelle operazioni Private Equity) 27/12/2018