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1 MACROECONOMIA ?. 2 Le crisi economiche e finanziarie: fenomeni macroeconomici Interpretazione e soluzioni attraverso i principi Classici, Keynesiani,

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1 1 MACROECONOMIA ?

2 2 Le crisi economiche e finanziarie: fenomeni macroeconomici Interpretazione e soluzioni attraverso i principi Classici, Keynesiani, Neoclassici

3 : Sembrava la solita crisi… …

4 4 … ma iniziata …

5 55 … non lo era affatto !

6 6 Una Crisi imprevedibile e mondiale

7 7 PERCHE’ IMPREVEDIBILE?

8 8 I precedenti: NYSE 1929

9 9 Prima del 1929: la Macroeconomia classica “I mercati tendono all’equilibrio”, ovvero: aggregando i i comportamenti individuali si ottengono risultati prevedibili ed auspicabili => LAISSEZ FAIRE (Smith, 1798)

10 10 La nascita della macroeconomia moderna: Teoria Generale di Keynes (1936) La crisi del 29 (Grande Depressione) Recessione e disoccupazione persistente Caduta ore/lavoro: nel 1939 erano ancora più basse del livello del 1929 (-22%) => la Teoria Generale di Keynes (TG): teoria giusta al momento giusto

11 11 L’intuizione TG: le politiche di fine tuning Si esce dalla recessione se la domanda aggregata si riprende. Come? Lo Stato deve contribuire direttamente alla domanda aggregata (interventismo) I fatti: la spesa pubblica/GDP sale dal 16% (1939) al 48% (1944), la disoccupazione cade da 17.2 % (1936) al 1.2% (1944) => PREZZO: CRESCE IL DEBITO PUBBLICO

12 12 La crisi della macro keynesiana (TG) Shock petroliferi degli anni ’70 Eccesso di interventismo? L’incubo inflazione (oltre il 20% in molti paesi sviluppati) La disoccupazione (idem) Ancora risultati inattesi ed indesiderati! Scelta: iniziamo a frenare la prima.

13 13 La nuova macroeconomia classica (NCM) Un minor interventismo nella politica economica rende meno probabili i risultati inattesi ed indesiderabili. => Meno incertezza sui mercati.

14 14 I risultati: maggiore stabilità dei prezzi

15 15 La crisi finanziaria del Un segnale: non tutti i prezzi erano stabili. I prezzi delle case crollano: Perché?

16 16 Bolla sul settore immobiliare?

17 17 L’innovazione finanziaria

18 18 Sistematica sottostima del rischio  Il ruolo delle banche centrali e il ritorno alle politiche Keynesiane e successiva crisi: debito (pubblico) sovrano  … LA STORIA SI RIPETE

19 Keynesiani o Neoclassici ? Cambridge (UK) contro Cambridge (US) Chi ha ragione? Dipende dall’orizzonte temporale - Keynesiani: orizzonte temporale di breve periodo - Neoclassici: orizzonte temporale di medio- lungo periodo


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