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Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 1.

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Presentazione sul tema: "Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 1."— Transcript della presentazione:

1 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 1

2 2 Procedure operative oggi Strumenti: tassi dinteresse, ufficiali e su operazioni pronti contro termine su titoli pubblici (aste per BCE) Obiettivo: tasso interbancario O/N (Eonia per BCE, Federal Funds per FED) Determinanti delle procedure: -regime di riserva obbligatoria -sistema dei pagamenti allingrosso (a regolazione lorda, come Target o Fedwire o a compensazione netta)

3 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 3 Obiettivi intermedi Tasso di cambio: fisso, fino a currency board o dollarizzazione, o flessibile entro intervallo prefissato. Solo paesi piccoli o emergenti Stock di moneta: se domanda di moneta stabile (caso raro) Previsioni condizionali di inflazione: nel caso di inflation targeting. Parecchi paesi avanzati (UK, Svezia, Canada, Australia) e alcuni paesi emergenti con cambio flessibile (Brasile)

4 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 4 Meccanismo di trasmissione: temi Quale modello (econometrico) delleconomia? Tempestività e accuratezza nella informazione statistica? Stabilità delle stime econometriche Ritardi tra variazione dellobiettivo operativo e impatto sulle variabili monetarie e finanziarie (tassi a lunga, prestiti,…) e delleconomia reale (consumi, investimenti, salari, prezzi…)

5 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 5 Inflation targeting Vedi dispense, nel programma dettagliato, per la relazione tra regole di politica monetaria e inflation targeting Perché previsioni condizionali di inflazione come obiettivo intermedio (BM, pp ).

6 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 6 Inflation targeting

7 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 7 Inflation targeting

8 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 8 Inflation targeting

9 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 9 Inflation targeting Chi stabilisce il target? Obiettivo puntuale o intervallo? Indice prezzi al consumo: sovrastima Problemi se inflazione obiettivo troppo bassa Orizzonte temporale Livello dei prezzi o tasso inflazione Quando ammettere deviazioni?

10 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 10 Regola di Taylor, per approssimare comportamento di banche centrali

11 Economia monetaria - SES F&M - Marotta 12/10/04 11 Regola di Taylor Se = 0, solo obiettivo antiinflazionistico Quanto più alto rispetto a banca centrale meno conservatrice Problemi -misurazione delloutput gap, y-y* -misurazione dellinflazione (core inflation)


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