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Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta I mercati finanziari.

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1 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta I mercati finanziari e reali in economia aperta

2 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 2 Economia aperta Economia aperta applicata ai –mercati dei beni –mercati delle attività finanziarie –mercati dei fattori

3 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 3 Il mercato dei beni I consumatori possono scegliere tra beni nazionali e beni esteri Restrizioni alle importazioni: - dazi: tasse sui beni importati - quote: restrizioni sulla quantità di beni che possono essere importati

4 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 4 saldo commerciale = esportazioni - importazioni disavanzo commerciale = esportazioni < importazioni avanzo commerciale = esportazioni > importazioni Esportazioni e importazioni

5 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 5 I mercati finanziari Gli investitori possono scegliere tra attività finanziarie estere o nazionali. I mercati finanziari sono caratterizzati da una maggiore integrazione, a seguito della riduzione delle restrizioni alla detenzione di attività finanziarie estere.

6 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 6 Il mercato dei fattori Le imprese possono scegliere dove localizzare le proprie attività produttive. I lavoratori possono decidere in quale paese lavorare.

7 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 7 Misure del grado di apertura di uneconomia: –volume degli scambi (meno affidabile come misura) –proporzione di beni commerciabili in uneconomia in rapporto al PIL Grado di apertura di uneconomia

8 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 8 Bilancia dei pagamenti: riassume i conti che un paese ha con il resto del mondo Le transazioni vengono distinte in sopra e sotto la riga Bilancia dei pagamenti

9 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 9 Le transazioni SOPRA la riga registrano tutti i pagamenti da e verso il resto del mondo Tali transazioni sono chiamate transazioni di CONTO CORRENTE Le transazioni SOTTO la riga registrano i flussi di capitale da e verso il resto del mondo Tali transazioni sono dette transazioni in CONTO CAPITALE

10 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 10 Il conto corrente si compone di: importazioni ed esportazioni redditi da lavoro e da attività fianaziarie ricevuti dallestero e pagati allestero trasferimenti netti ricevuti: il valore netto degli aiuti dati e ricevuti dallestero La somma dei pagamenti netti è il saldo di conto corrente Saldo di conto corrente positivo: avanzo di conto corrente Saldo di conto corrente negativo: disavanzo di conto corrente

11 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 11 Il conto capitale si compone di: variazioni delle attività finanziarie estere detenute da un paese variazioni delle attività finanziare nazionali detenute dal resto del mondo Laumento netto dellindebitamento con lestero di un paese è detto flusso netto di capitale o saldo del conto capitale Saldo del conto capitale positivo: avanzo del conto capitale Saldo del conto capitale negativo: disavanzo del conto capitale

12 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 12 Le scelte dei consumatori Economia chiusa I consumatori possono scegliere tra: risparmio consumo

13 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 13 Variabile cruciale: prezzo relativo dei beni esteri in termini di beni nazionali. Il prezzo relativo è il tasso di cambio reale. Economia aperta I consumatori fronteggiano due decisioni: - risparmiare, consumare - consumare beni nazionali o esteri

14 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 14 Due misure: – prezzo della moneta estera in termini della moneta nazionale 1=1,20$ – prezzo della moneta nazionale in termini di moneta estera 0,8=1$ La definizione che adotteremo è di tasso di cambio nominale come prezzo della moneta estera in termini della moneta nazionale:quante unità della moneta estera sono necessarie per acquisire una moneta nazionale. Tassi di cambio nominali

15 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 15 Esistono due regimi di tassi di cambio –Tassi di cambio flessibili –Tassi di cambio fissi Il tasso di cambio flessibile si determina sul mercato dei cambi come prezzo di equilibrio fra la domanda e lofferta di valuta –Es. Domandano $ gli acquirenti europei di merci e attività finanziarie statunitensi, nonché i turisti europei in USA –Offrono $ gli acquirenti statunitensi di merci e attività finanziarie europee, nonché i turisti americani in europa Il mercato dei cambi

16 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 16 Apprezzamento: aumento del tasso di cambio. Aumento del prezzo della moneta nazionale in termini di moneta estera Deprezzamento: diminuzione del tasso di cambio. Diminuzione del prezzo della moneta nazionale in termini di moneta estera

17 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 17 In un regime di cambi fissi, due o più paesi mantengono un tasso di cambio fisso tra le loro valute. In un sistema di cambi fissi, le diminuzioni dei tassi di cambio sono dette svalutazioni; le variazioni positive del tasso di cambio sono dette rivalutazioni. Regime di cambi fissi La parità del tasso di cambio viene mantenuta con interventi delle banche centrali sui mercati dei cambi

18 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 18 Tasso di cambio reale: prezzo dei beni esteri in termini di beni nazionali P*: livello dei prezzi esteri (deflatore del Pil) P: livello dei prezzi nazionali (deflatore del Pil) E: tasso di cambio nominale Tasso di cambio nominale e tasso di cambio reale Per effettuare la scelta fra beni nazionali e beni esteri, il consumatore deve confrontare i prezzi relativi dei beni nazionali ed esteri espressi nella stessa valuta

19 Blanchard, Scoprire la macroeconomia, vol. I, Il Mulino 2005 Capitolo 14. I mercati dei beni e i mercati finanziari in economia aperta 19 Il tasso di cambio reale è un numero indice: la sua costruzione avviene per mezzo dei deflatori del Pil. Il tasso di cambio reale si costruisce moltiplicando i prezzi nazionali per il tasso di cambio nominale e dividendo per i prezzi esteri Le variazioni, e non il livello del tasso di cambio reale, hanno valore in termini assoluti. Il tasso di cambio reale: =EP/P*


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