Strumenti di contrasto al “takeover”

1. L’acquirente è un “raider” I manager dichiarano agli azionisti che il potenziale acquirente è interessato ad acquistare le azioni dell’impresa per “fini speculativi”. I manager prospettano agli azionisti i rischi di un “cambio della guardia”: perdita dei posti di lavoro, peggioramento del debito, …

2. Clausole statutarie Sono previste per “rendere più difficile la vita” al potenziale acquirente, il quale sarebbe obbligato ad acquistare un pacchetto più grande di azioni rispetto a quanto aveva previsto Es. Si possono introdurre clausole di maggioranza qualificata, prevedendo che in caso di takeover l’assemblea dei soci debba votare con soglie di maggioranza più elevate del 51% In Italia è previsto l’obbligo per l’acquirente di presentare un’OPA su tutto il capitale sociale

3. Poison pills Sono “pillole avvelenate”. I manager, se le clausole statutarie lo prevedono, possono emette azioni ad un prezzo molto favorevole (rispetto al prezzo di Borsa), per quantitativi ingenti, e con diritto di sottoscrizione riservato agli azionisti correnti. In questa maniera, se gli azionisti volessero vendere al potenziale acquirente, questi sarebbe costretto ad acquistare un quantitativo maggiore di azioni

4. Greenmail Il management della società target, avuta notizia della tentata acquisizione, e del fatto che il potenziale acquirente ha già radunato un primo pacchetto di azioni, offre all’acquirente di comprare questo pacchetto in cambio della sua rinuncia a continuare l’acquisizione. L’acquisto è effettuato con i fondi dell’impresa target, e le azioni sono tenute in portafoglio come azioni proprie. L’acquirente deve essere attratto in termini di profitto che ottiene vendendo ad un prezzo superiore rispetto a quello di mercato

5. Cavaliere bianco Una terza parte, una società amica, acquista una quota significativa della target in accordo con il management, e con l’impegno di non cederla all’aspirante acquirente. In alternativa, si possono cedere gli asset aziendali ad un “cavaliere bianco” che non può essere scalato, perchè controllato da azionisti forti

6. Golden parachutes L’acquirente assicura ai manager ricche buoneuscite Oppure, quest’ultimi – per prevenire rischi di takeover, stabiliscono per sé cospicue buoneuscite