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Fluttuazioni breve periodo 33 A.A. 2001-2002Istituzioni di economia, corso serale1 33 – Il rapporto di scambio di breve periodo tra inflazione e disoccupazione.

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1 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale1 33 – Il rapporto di scambio di breve periodo tra inflazione e disoccupazione copertina

2 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale2 Questo file per Power Point (visibile anche con StarOffice o con OpenOffice ) può essere scaricato da web.econ.unito.it/terna/istec/ il nome del file è fluttuazioni_breve_periodo_33.ppt (i file sono anche salvati in formato zip se di grandi dimensioni) (lucidi prof.Zanetti: web.econ.unito.it/zanetti) Il libro di testo ha un sito di appoggio a siti e file

3 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale3 disoccupazione Il tasso naturale di disoccupazione dipende dalle caratteristiche del mercato del lavoro, come la legge sui salari minimi, il potere di mercato dei sindacati, leffetto dei salari efficienti, lefficacia della ricerca di lavoro Linflazione dipende in primo luogo dalla quantità di moneta controllata dalla banca centrale

4 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale4 confronto di breve periodo Nel breve periodo la società deve confrontarsi con la alternativa: controllo della disoccupazione espandendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore inflazione controllo dellinflazione contraendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore disoccupazione

5 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale5 curva di Phillips La curva detta di Phillips (da un articolo del 1958 di A.W.Phillips, poi confermato da risultati di Paul Samuelson e Robert Solow nel 1960) sintetizza lalternativa, ricordando che nel breve periodo uno spostamento della curva di domanda aggregata, confrontato con la curva di offerta di breve periodo, genera pressione (o allentamento) sui prezzi e sui salari

6 fluttuazioni breve periodo 33 6 figura della curva di Phillips Harcourt Brace & Company Unemployment Rate (percent) 047 Inflation Rate (percent per year) B A 6 2 Phillips curve Curva di Phllips

7 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale7 scambio inflazione/disoccupazione Lo scambio inflazione / disoccupazione (The Tradeoff Between Inflation and Unemployment) La politica monetaria e quella fiscale possono modificare la curva di domanda aggregata, spostando la posizione delleconomia lungo la curva di Phillips Curva che si limita a mostrare le possibili combinazioni corrispondenti agli spostamenti di breve periodo della curva di domanda aggregata lungo la curva di offerta aggregata di breve periodo

8 fluttuazioni breve periodo 33 8 c. di Phillips e c. di dom. aggregata Harcourt Brace & Company Curva di domanda aggregata e curva di Phillips (a) The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply Unemployment Rate (percent) 0 (b) The Phillips Curve Inflation Rate (percent per year) 4 (output is 8,000) 7 (output is 7,500) B A 6 2 Phillips curve Quantity of Output 8,0007, Short-run aggregate supply Price Level A B Low aggregate demand High aggregate demand (unemployment is 7%) (unemployment is 4%)

9 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale9 nel lungo periodo E nel lungo periodo? Nel 1968, Milton Friedman e Edmund Phelps, indipendentemente, pubblicarono lavori in cui si nega la validità della curva di Phillips nel lungo periodo (La base della critica sta in quello che abbiamo studiato nel capitolo 28; nei lucidi, n. 22 e seguenti) Vale la relazione moneta inflazione, ma non quella moneta crescita (e quindi occupazione)

10 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale10 disc. forma della curva di Phillips nel lungo periodo Discussione: sulla base dellultima indicazione, indicare la forma della curva di Phillips nel lungo periodo Obiettivo didattico: applicare una curva (una relazione tra grandezze) in un contesto diverso

11 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale11 relazioni nel l. periodo La crescita dellofferta di moneta determina il tasso dinflazione ma, indipendentemente da questo, il tasso di disoccupazione tende a collocarsi al proprio livello naturale Di conseguenza la curva di Phillips di lungo periodo è verticale

12 fluttuazioni breve periodo curva nel l. periodo 1 Harcourt Brace & Company Curva di Phillips nel lungo periodo Unemployment Rate 0 Natural rate of unemployment Inflation Rate B Long-run Phillips curve High inflation A Low inflation 2. … but unemployment remains at its natural rate in the long run. 1. When the Fed increases the growth rate of the money supply, the rate of inflation increases…

13 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale13 ipotesi del tasso naturale di disoccupazione La politica monetaria espansiva muove leconomia da A (bassa inflazione) a B (alta inflazione) senza modificare il tasso di disoccupazione Significato di naturale per tasso di disoccupazione: fuori dalla possibilità di controllo da parte della politica monetaria Levidenza storica conferma questa ipotesi

14 fluttuazioni breve periodo curva nel l. periodo 2.1 Harcourt Brace & Company Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo Natural rate of unemployment Long-run Phillips curve 0 The Phillips Curve Inflation Rate B A Natural rate of output 0 P2P2 P1P1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply Price Level AD 2

15 fluttuazioni breve periodo curva nel l. periodo 2.2 Harcourt Brace & Company Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo Natural rate of unemployment Long-run Phillips curve 0 The Phillips Curve Inflation Rate B A Natural rate of output 0 P2P2 P1P1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply Price Level 1. An increase in the money supply increases aggregate demand… AD 2

16 fluttuazioni breve periodo curva nel l. periodo 2.3 Harcourt Brace & Company Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo Natural rate of unemployment Long-run Phillips curve 0 The Phillips Curve Inflation Rate B A Natural rate of output 0 P2P2 P1P1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply Price Level 2. …raises the price level… 1. An increase in the money supply increases aggregate demand… AD 2

17 fluttuazioni breve periodo curva nel l. periodo 2.4 Harcourt Brace & Company Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo Natural rate of unemployment Long-run Phillips curve 0 The Phillips Curve Inflation Rate B A 3. …and increases the inflation rate… Natural rate of output 0 P2P2 P1P1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply Price Level 2. …raises the price level… 1. An increase in the money supply increases aggregate demand… AD 2

18 fluttuazioni breve periodo curva nel l. periodo 2.5 Harcourt Brace & Company Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo Natural rate of unemployment Long-run Phillips curve 0 The Phillips Curve Inflation Rate B A 3. …and increases the inflation rate… Natural rate of output 0 P2P2 P1P1 Aggregate demand, AD 1 Long-run aggregate supply The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply Price Level 2. …raises the price level… 4. …but leaves output and unemployment at their natural rates. 1. An increase in the money supply increases aggregate demand… AD 2

19 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale19 una sintesi In sintesi; Friedman e Phelps: non cè correlazione tra inflazione e disoccupazione nel lungo periodo Phillips, Samuelson e Solow: cè correlazione tra inflazione e disoccupazione, sulla base dei dati del passato Friedman e Phelps: riconciliazione tra macroeconomia classica (neutralità della moneta, con effetti solo sullinflazione) e dati

20 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale20 disc. come si può formulare la sintesi Discussione: come si può formulare la sintesi? Obiettivo didattico: (a) la ricerca di analogie, con la curva di offerta di breve e lungo periodo; (b) la riflessione sui gradi di libertà dei modelli e sul numero delle variabili (effetto dellintroduzione di una variabile aggiuntiva)

21 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale21 azione nel breve, effetti nel lungo Lazione a breve termine può avere un successo temporaneo e quindi una politica monetaria espansiva può avere effetto reale nel breve periodo, riducendo la disoccupazione (capitolo 31 sulla macroeconomia nel breve periodo) ma nel lungo periodo la disoccupazione ritorna al suo livello naturale con una nuova variabile nellanalisi: l inflazione attesa

22 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale22 offerta aggregata b. e l. p. Mini-ripasso: offerta aggregata inclinata positivamente nel breve periodo per (cap. 31, lucidi 40 e seguenti) per (i) limperfezione dellinformazione con lerrata percezione dei prezzi relativi, (ii) la vischiosità dei salari, (iii) la vischiosità dei prezzi; verticale nel lungo periodo Nella stessa logica, per F. e P. anche la relazione inversa tra inflazione e disoccupazione vale solo nel breve periodo, non nel lungo Cap. 31 lucidi 41, 42, 43 e effetto delle aspettative

23 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale23 aspettative nel b. periodo Nel breve periodo le aspettative sono date; pertanto modificazione della moneta e dei prezzi spiegano linclinazione della curva di offerta e determinano spostamenti della curva di domanda (cap. 31 lucido 26 e cap.28 lucido 20) Nel lungo periodo le aspettative si adeguano al tasso di inflazione determinato dalla politica monetaria (dalla banca centrale) con i salari e i prezzi che si adeguano (la vischiosità è di breve periodo), lofferta aggregata è verticale e gli spostamenti della domanda aggregata generano solo variazione dei prezzi (cap. 31, lucido 51 a rovescio e lucido 18 di questo capitolo)

24 fluttuazioni breve periodo spostamento c. di Phillips 1 Harcourt Brace & Company Unemployment Rate 0 Natural rate of unemployment Inflation Rate B Long-run Phillips curve A Short-run Phillips curve with low expected inflation Moneta ++ inflazione reale++ > attesa (curva di domanda a destra) minore disoccupazione

25 fluttuazioni breve periodo spostamento c. di Phillips 2 Harcourt Brace & Company Unemployment Rate 0 Natural rate of unemployment Inflation Rate C B Long-run Phillips curve A Short-run Phillips curve with high expected inflation Short-run Phillips curve with low expected inflation inflazione attesa = reale (curva di offerta di l. periodo) disoccupazione naturale

26 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale26 in formule In formula: a dipende dallinclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (positiva nel breve, nel nostro caso)

27 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale27 sperimentazione anni 70 - A I fatti, quasi come un esperimento economico La critica di F. e P. è del 1968 La realtà delleconomia degli anni 70 e i conseguenti atti di politica economica hanno permesso di verificare la obiezione di F. e P. alla curva di Phillips (che, dai dati degli anni 60, sembrava molto attendibile)

28 fluttuazioni breve periodo anni Harcourt Brace & Company Unemployment Rate (percent) Inflation Rate (percent per year) Curva di Phillips negli anni 60 negli USA

29 fluttuazioni breve periodo anni Harcourt Brace & Company Unemployment Rate (percent) Inflation Rate (percent per year) La rottura allinizio degli anni 70 (con politica fiscale – spesa pubblica per la guerra Vietnam – e con la crescita di M2 per tenere bassi i tassi), dati USA

30 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale30 sperimentazione anni 70 - B Nel 1974 inizia ad operare lOPEC, cartello dei paesi produttori di petrolio La curva di offerta di breve periodo, in presenza di uno shock dei prezzi degli input, si sposta a sinistra (minore produzione a parità di prezzo o maggiori prezzi a parità di produzione) Ciò determina disoccupazione e inflazione, spostando la curva di Phillips di breve periodo

31 fluttuazioni breve periodo dilemma causato da shock sullofferta Harcourt Brace & Company Quantity of Output 0 Price Level P2P2 P1P1 Aggregate demand (a) The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply 3. …and raises the price level… B AS 2 2. …lowers output… Unemployment Rate 0 (b) The Phillips Curve B A Inflation Rate 4. …giving policymakers a less favorable tradeoff between unemployment and inflation. PC 2 Phillips curve, PC 1 1. An adverse shift in aggregate supply… Aggregate supply, AS 1 A Y1Y1 Y2Y2

32 fluttuazioni breve periodo anni Harcourt Brace & Company Inflation Rate (percent per year) Unemployment Rate (percent) Gli effetti, sino allinizio degli anni 80, dati USA

33 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale33 sperimentazione anni 80 Allinizio degli anni 80 lobiettivo principale negli SU (e in gran parte del mondo) diventa luscita dallinflazione Per ridurre linflazione, le banche centrali devono contrarre lofferta di moneta; di conseguenza: Il costo della riduzione dellinflazione la domanda aggregata si contrae la produzione di merci e servizi diminuisce la disoccupazione cresce

34 fluttuazioni breve periodo spostamento c. di Phillips Harcourt Brace & Company Unemployment Rate 0Natural rate of unemployment Inflation Rate A B Long-run Phillips curve C Short-run Phillips curve with high expected inflation Short-run Phillips curve with low expected inflation Moneta -- inflazione reale -- < attesa (curva di domanda a sinistra) maggiore disoccupazione inflazione attesa = reale (curva di offerta di l. periodo) disoccupazione naturale

35 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale35 sacrificio Muovendosi sulla curva di Phillips, nel breve periodo la disinflazione provoca forte disoccupazione Stime à la Phillips del periodo in questione (quando presidente della Fed era Paul Volcker) indicavano in 5 punti di PIL il sacrificio necessario per ridurre linflazione di un punto Dal 10% al 4% (obiettivo) avrebbe voluto dire... Oppure in 5 anni 6% anno al di sotto della tendenza naturale; in 10 anni 3 %... Comunque effetti difficili da sopportare La teoria in soccorso della pratica: le aspettative razionali

36 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale36 in formule, di nuovo Di nuovo in formula: a dipende dallinclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (negativa nel breve, nel nostro caso)

37 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale37 aspettative razionali La teoria delle aspettative razionali (gli individui utilizzano in modo ottimale tutte le informazioni di cui dispongono, incluse quelle sulle politiche perseguite dal governo, nel decidere) suggerisce che il sacrificio possa essere più piccolo di quello stimato (La teoria è dovuta a Robert Lucas, Thomas Sargent, Robert Barro e altri)

38 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale38 applicazione Per F. e P. è linflazione attesa a determinare loperato della curva di Phillips e il ritorno allequilibrio di lungo periodo dipende dalla velocità con cui gli attori delleconomia percepiscono linflazione effettiva Per la t. delle aspettative razionali, nota la politica perseguita dal governo, ladattamento alle aspettative è istantaneo e quindi le stime sulla misura del sacrificio sono inaffidabili

39 fluttuazioni breve periodo anni Harcourt Brace & Company Unemployment Rate (percent) Inflation Rate (percent per year) A B C La disinflazione di Volcker (A, B, C come lucido 34), dati USA

40 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale40 chi ha ragione (Si noti che la disinflazione fu tutta di origine monetaria, in quanto in quegli anni la politica fiscale reaganiana esandeva la domanda aggregata) Leffetto disoccupazione cè stato, ma minore del previsto, con un parziale successo delle aspettative razionali (o per il sommarsi delle azioni monetaria e reale, per lespansione produttiva generata dalla politica fiscale, che del resto può anche avere agito come contro-effetto nelle aspettative razionali e quindi... )

41 fluttuazioni breve periodo anni Harcourt Brace & Company Unemployment Rate (percent) Inflation Rate (percent per year) Lera Greenspan (dati USA)

42 fluttuazioni breve periodo in Italia da: lucidi prof.Zanetti In Italia? Una relazione troppo complessa Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta. Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza negativa, sia nella fase di aumento dellinflazione ( ) sia nella fase di diminuzione ( )Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza negativa, sia nella fase di aumento dellinflazione ( ) sia nella fase di diminuzione ( ) Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di maggiore inflazione,dallaltroAnni Settanta: la curva di Phillips è verticale o addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di maggiore inflazione,dallaltro Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata negativamente, in corrispondenza della graduale disinflazione delleconomiaAnni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata negativamente, in corrispondenza della graduale disinflazione delleconomia Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di disoccupazione ha continuato ad aumentareAnni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di disoccupazione ha continuato ad aumentare

43 fluttuazioni breve periodo 33 A.A Istituzioni di economia, corso serale43 e ora? The NAIRU in Theory and Practice Laurence Ball N. Gregory Mankiw Working Paper NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH 1050 Massachusetts Avenue Cambridge, MA May 2002 ABSTRACT This paper discusses the NAIRU -- the non-accelerating inflation rate of unemployment. It first considers the role of the NAIRU concept in business cycle theory, arguing that this concept is implicit in any model in which monetary policy influences both inflation and unemployment. The exact value of the NAIRU is hard to measure, however, in part because it changes over time. The paper then discusses why the NAIRU changes and, in particular, why it fell in the United States during the 1990s. The most promising hypothesis is that the decline in the NAIRU is attributable to the acceleration in productivity growth. fuori programma


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