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Composizione grafica dott. Simone Cicconi CORSO DI ECONOMIA POLITICA MACROECONOMIA Docente: Prof.ssa M. Bevolo Lezione n. 10 I SEMESTRE A.A. 2005-2006.

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1 Composizione grafica dott. Simone Cicconi CORSO DI ECONOMIA POLITICA MACROECONOMIA Docente: Prof.ssa M. Bevolo Lezione n. 10 I SEMESTRE A.A

2 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.1 Il mercato dei beni e delle attività finanziarie: il modello IS-LM Il mercato dei beni e delle attività finanziarie: il modello IS-LM - Dal modello keynesiano reddito-spesa si ha che nel mercato dei beni si determina la produzione di equilibrio - Il reddito è in equilibrio quando: Z = Y ovvero - Il mercato della moneta e delle attività finanziarie determina il tasso di interesse di equilibrio. - È possibile lanalisi congiunta dei due mercati? - Esistono relazioni fra Y e i?

3 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo La sintesi macroeconomica J.Hicks e da A.Hansen La descrizione congiunta dei due mercati è il risultato della sintesi operata da J.Hicks e da A.Hansen, nota come modello IS-LM nucleo breve periodo Il modello IS-LM costituisce il nucleo dellanalisi macroeconomica di breve periodo Nella visione della sintesi il mercato reale e il mercato monetario si influenzano reciprocamente I due mercati sono resi interdipendenti dal tasso di interesse

4 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.2 La funzione dellinvestimento La principale semplificazione del modello reddito-spesa consiste nellassunzione che gli investimenti siano una variabile esogena Di fatto Gli investimenti dipendono da: Livello delle vendite Vendite investimenti Tasso di interesse Tasso di interesse investimenti I=I(Y,i)

5 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.3 Le determinanti degli investimenti Vendite ed aspettative Le imprese aumentano i propri impianti e i propri macchinari quando prevedono opportunità di profitto derivanti dallespansione della capacità produttiva Gli imprenditori espandono la capacità produttiva a seguito di espansioni della domanda Pertanto i nuovi investimenti sono funzione diretta dellaccrescimento del reddito (teoria dellacceleratore) - Al crescere delle vendite gli imprenditori desiderano adeguare il loro stock di capitale Keynes enfatizza in modo particolare il ruolo delle aspettative imprenditoriali nelle scelte di investimento (animal spirits)

6 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.4 Le determinanti degli investimenti: il tasso di interesse In ogni caso limpresa nel decidere se effettuare un progetto di investimento deve valutare comparativamente i benefici e i costi dellinvestimento Tuttavia il beneficio si otterrà solo nel futuro, mentre il costo deve essere sostenuto nel presente - Limpresa deve comparare il valore di un rendimento aggiuntivo futuro con il costo presente dellinvestimento tasso di sconto Il rendimento di un investimento è indicato da queltasso di sconto che rende il valore attuale dei ricavi futuri uguali al costo dellinvestimento - Tale tasso prende il nome di efficienza marginale del capitale

7 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.5 Efficienza del capitale e tasso di interesse Il finanziamento degli investimenti può essere effettuato o ricorrendo al credito o mediante lautofinanziamento In entrambi i casi, il costo del finanziamento è rappresentato dal tasso di interesse Se lefficienza marginale del capitale è maggiore del tasso di interesse allimpresa conviene effettuare linvestimento Se il tasso di interesse è alto è presumibile che il numero dei progetti di investimento convenienti sia basso Se il tasso di interesse si riduce aumenta il numero di progetti convenienti In conclusione In conclusione, la domanda di investimento è una funzione inversa del tasso di interesse

8 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.6 La funzione dellinvestimento: rappresentazione grafica i I I I Aumenti delle vendite o aspettative favorevoli spostano la funzione dellinvestimento verso destra I = f(I 0 – b i) Dal coefficiente b dipende linclinazione della curva degli I

9 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.7 Derivazione della curva IS Avendo abbandonato lipotesi di investimenti dati ed esogeni e posto:I(Y,i) È necessario riscrivere la condizione di equilibrio nel mercato dei beni Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G Ovvero I(Y,i) = S(Y)

10 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.8 Equilibrio sul mercato dei beni Z > Y Z

11 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo 10.9 Effetti di un aumento del tasso di interesse Nello schema precedente è ora necessario introdurre le variazioni di (i) che influenzano gli investimenti Tasso di interesse Investimenti Domanda di beni Produzione (attraverso il moltiplicatore) La curva IS esprime la relazione fra produzione di equilibrio e tasso di interesse Tra produzione e tasso di interesse esiste una relazione inversa Tra produzione e tasso di interesse esiste una relazione inversa

12 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo Gli effetti di un aumento di i sulla produzione Rappresentazione grafica

13 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo Al crescere del tasso di interesse si riducono la domanda e la produzione La curva IS è inclinata negativamente La derivazione della curva IS

14 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo Definizione della curva IS La curva IS è il luogo geometrico dei punti che rappresenta tutte le possibili combinazione di Y e di i tali per cui I = S Ovvero Z = Y Tutti i punti che appartengono alla IS sono punti di equilibrio nel mercato dei beni

15 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo Analisi della IS Punti esterni alla IS indicano squilibrio reddito-spesa A sinistra della IS (A) Z > Y Y sale A destra della IS (B) Z < Y Y si riduce Linclinazione della IS dipende: - Dalla reattività degli investimenti al tasso di interesse (coeff. b) - Dal coefficiente del moltiplicatore - Allaumentare della propensione al risparmio (s) o al diminuire della reattività degli I rispetto a i (b) la pendenza della curva IS aumenta e viceversa

16 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo Spostamenti della curva IS Aumenti delle imposte T o Riduzione della spesa pubblica Riducono la domanda di beni Pertanto la produzione si contrae attraverso il meccanismo del moltiplicatore La curva IS si sposta verso sinistra Dato il tasso di interesse, qualsiasi variazione che riduce la domanda di beni e quindi la produzione attraverso il moltiplicatore, induce uno spostamento della curva IS verso sinistra.

17 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo Gli spostamenti della curva IS Una riduzione delle imposte o un aumento della spesa pubblica determinano lincremento della domanda di beni Lincremento della domanda di beni provoca un aumento della produzione attraverso il meccanismo del moltiplicatore La curva IS si sposta verso destra Dato il tasso di interesse, qualsiasi variazione che aumenta la domanda di beni e quindi la produzione attraverso il moltiplicatore, induce uno spostamento della curva IS verso destra.

18 CORSO DI MACROECONOMIA Docente Prof.ssa Bevolo Spostamenti della curva IS Un aumento delle imposte o una riduzione della spesa pubblica spostano la IS verso sinistra


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