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Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 1 Capitolo.

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1 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 1 Capitolo 4 LA FUNZIONE DI COLLEGAMENTO O DI INTERMEDIAZIONE

2 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 2 INDICE I saldi finanziari e le unità in surplus e in deficit I circuiti di collegamento tra prenditori e datori di fondi Il ruolo degli intermediari nel trasferimento delle risorse La divisione del lavoro tra mercati e intermediari

3 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 3 Allocazione delle risorse Il sistema finanziario è uninfrastruttura complessa che alloca risorse e rischi tra gli operatori di un sistema economico Allocazione delle risorse –Trasferimento di potere dacquisto tra unità economiche diverse: Tra operatori in surplus/deficit (con saldo finanziario positivo o negativo) Tra settori istituzionali tendenzialmente in surplus/deficit

4 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 4 Unità in surplus/deficit Un operatore economico è definito: Unità in surplus se Reddito corrente > Spesa per consumi e beni di investimento Unità in deficit se Reddito corrente < Spesa per consumi e beni di investimento

5 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 5 Il saldo finanziario Un operatore può trovarsi in una posizione di: Disavanzo finanziario o deficit di risorse quando il suo risparmio (S) eccede la spesa per investimenti in attività reali (I) quando il suo risparmio (S) è inferiore alla spesa per investimenti in attività reali (I) Avanzo finanziario o surplus di risorse

6 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 6 Saldi finanziari e unità in deficit/surplus Saldo finanziario delloperatore i-esimo: SF i = S i – I i Avanzo finanziario SF i > 0 unità in surplus o creditore finale Disavanzo finanziario SF i < 0 unità in deficit o debitore finale Pareggio finanziario SF i = 0 unità in pareggio

7 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 7 I settori istituzionali Operatori (unità istituzionali) che presentano comportamenti finanziari omogenei e conti finanziari con caratteristiche simili: –Famiglie –Società non finanziarie –Società finanziarie –Amministrazioni pubbliche –Resto del mondo

8 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 8 I saldi finanziari in Italia (% PIL)

9 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 9 Funzione di intermediazione, saldi finanziari e circuiti di collegamento Unità in surplus Unità in deficit Circuito diretto informale Mercati organizzati Circuito intermediato Servizi di intermediazione creditizia Attività di partecipazione

10 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 10 Il circuito diretto e i bilanci degli operatori

11 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 11 Mercati primari e secondari Mercati primari Immissione di nuovi strumenti finanziari Portafogli unità in surplus Mercati secondari Scambio di vecchi strumenti finanziari tra investitori (unità in surplus) Spessore Ampiezza Liquidità

12 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 12 Il circuito intermediato

13 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 13 Vantaggi del ricorso agli intermediari Tutti gli intermediari finanziari agevolano la riduzione dei costi di transazione: –Costi di ricerca della controparte; –Costi di produzione del contratto. Alcuni intermediari –trasformano qualitativamente le caratteristiche delle attività finanziarie in merito a: scadenza, importo, grado di rischio; –riducono problemi di selezione avversa e moral hazard conseguenti ad asimmetrie nella distribuzione delle informazioni

14 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione Gli intermediari… Trasformano le scadenze: le banche raccolgono a b/t e impiegano a m/l termine Trasformano gli importi: i depositi sono, generalmente, di importi contenuti ma gli impieghi sono di importo rilevante (pooling delle risorse) Diversificano il rischio: per esempio tramite i fondi comuni di investimento Diminuiscono le asimmetrie informative –Adverse selection –Moral hazard 14

15 Bongini,Di Battista, Nieri, Patarnello, Il sistema finanziario, Il Mulino 2004 Capitolo 4. La funzione di collegamento o di intermediazione 15 La capacità allocativa del sistema finanziario Consiste nella selezione e nel monitoraggio dei debitori finali Circuito diretto via mercati Circuito intermediato Meccanismi trasparenti di fissazione del prezzo degli strumenti finanziari Delegata agli intermediari


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