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Corporate finance 2e Capitolo 1 INTRODUZIONE ALLA FINANZA AZIENDALE 1.

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Presentazione sul tema: "Corporate finance 2e Capitolo 1 INTRODUZIONE ALLA FINANZA AZIENDALE 1."— Transcript della presentazione:

1 Corporate finance 2e Capitolo 1 INTRODUZIONE ALLA FINANZA AZIENDALE 1

2 Panoramica del capitolo Che cos’è la finanza aziendale? L’obiettivo della gestione finanziaria I mercati finanziari La finanza aziendale: il caso Google

3 Che cos’è la finanza aziendale? Investimento Scegliere i progetti migliori Decisioni di Capital Budgeting Finanziamento Scegliere la fonte di finanziamento per l’investimento Struttura del capitale Gestione della liquidità Liquidità Accertarsi di avere liquidità e scorte sufficienti Pianificazione finanziaria di breve e lungo termine

4 Pianificazione finanziaria a breve termine

5 Esempio 1.1

6 Struttura del capitale Debito Creditori, obbligazionisti e detentori di titoli di debito Equity Azionisti Detentori di quote di capitale

7 L’azienda rappresentata in forma di torta Valore dell’azienda = Valore del debito + Valore delle azioni

8 Esempio 1.2

9 Il manager finanziario Responsabile delle decisioni Responsabile delle decisioni di finanziamento Responsabile della pianificazione finanziaria di investimento a breve termine Sovraintende alla contabilità e all’audit Assicura la sostenibilità finanziaria dell’azienda

10 Come fluisce la liquidità …

11 Flusso contabile vs. flussi di cassa Gold & Gems srl è un’azienda italiana che lavora e commercia oro. Alla fine dell’anno, ha venduto 2500 once d’oro per €1.67 milioni. All’inizio dell’anno, l’oro era stato acquistato per € 1 milione, e il pagamento era stato effettuato in contanti. La società deve tuttavia ancora riscuotere i corrispettivi delle vendite. Il prospetto contabile della situazione finanziaria di Gold & Gems è il seguente:

12 Flusso contabile vs. flussi di cassa Flusso contabile Gold & Gems srl Conto economico al 31 dicembre Ricavi€1,670,000 - Costi €1,000,000 Profitto€ 670,000 Flussi di cassa Gold & Gems srl Prospettiva finanziaria Flusso di cassa in entrata € 0 Flusso di cassa in uscita -€1,000,000  €1,000,000

13 Tempistica dei cash flow L’azienda vivaistica Palme & Fiori SpA deve decidere tra due nuovi prodotti da inserire in portafoglio. Entrambe le proposte produrranno flussi di cassa incrementali su un periodo di quattro anni e comportano un investimento iniziale di € I flussi di cassa derivanti dalle due proposte sono i seguenti: AnnoNuovo prodotto A Nuovo prodotto B 1€ 0€ 4, , ,000 4,000 Totale€20,000€16,000 Quale tra le due proposte è a vostro avviso la più conveniente?

14 Flussi di cassa e rischio L’azienda norvegese Fjell ASA vorrebbe espandersi all’estero e sta valutando due possibili mercati: Olanda e Sudafrica. L’Olanda si considera relativamente sicura, mentre andare a operare in Sudafrica si considera notevolmente più rischioso. In entrambi i casi l’azienda chiuderebbe le nuove attività dopo un anno. Dopo aver condotto un’analisi finanziaria esauriente, Fjell ha sviluppato i seguenti cash flow per le due alternative di espansione in tre scenari diversi – pessimistico, più probabile e ottimistico: PessimisticoPiù probabileOttimistico OlandaNOK 750,000NOK 1,000,000NOK 1,250,000 Sudafrica 0 1,500,000 2,000,000 Qual è il migliore?

15 L’obiettivo del management finanziario Massimizzare il valore dell’equity Evitare difficoltà finanziarie Gestire il rischio Massimizzare il prezzo dell’azione

16 Che cosa sono i mercati finanziari? Mercati finanziari in senso stretto Breve termine Debito Mercati dei capitali Lungo termine Debito ed equity

17 Come funzionano i mercati

18 Mercati primari e mercati secondari Mercati primari Le azioni vengono vendute agli investitori I fondi raccolti vanno all’azienda emittente La prima emissione di azioni si chiama Initial Public Offering (IPO) La seconda emissione di azioni si chiama offerta secondaria Mercati secondari Gli investitori si scambiano le azioni I fondi raccolti vanno ai venditori delle azioni Prezzo delle azioni

19 Esempi di mercati azionari Borsa di New York Borsa di Londra Euronext Borsa di Shanghai Borsa di Tokyo

20 Finanza aziendale in azione: il caso Google Google oggi Azienda multinazionaleAzioni di classe A e di classe B L’emissione di azioni Necessaria per espandersi ulteriormenteQuotazione in Borsa L’inizio Business ideaFinanziamenti esterni

21 Ma in che cosa consiste la finanza aziendale? Le decisioni di investimento Le decisioni di finanziamento Gestione del capitale nel breve e nel lungo termine


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