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Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 1 LATTIVITA DI PRIVATE EQUITY E VENTURE CAPITAL ED IL MEZZANINO.

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Presentazione sul tema: "Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 1 LATTIVITA DI PRIVATE EQUITY E VENTURE CAPITAL ED IL MEZZANINO."— Transcript della presentazione:

1 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 1 LATTIVITA DI PRIVATE EQUITY E VENTURE CAPITAL ED IL MEZZANINO. (prima parte)

2 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 2 Private Equity & Venture Capital 1. Al contrario di quanto avviene negli USA, dove lattività di investimento nel capitale di rischio nella sua globalità, denominata attività di private equity, viene suddivisa tra operazioni di venture capital e buy out; 2. sino ad oggi in Europa si è distinto tra PRIVATE EQUITY, comprensivo di tutte le operazioni realizzate su fasi del ciclo di vita delle aziende successive a quella iniziale, e VENTURE CAPITAL, ossia finanziamento allavvio di impresa.

3 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 3 Le fasi dellintervento Avvio Sviluppo Cambiamento Venture Capital Private Equity

4 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 4 Le principali tipologie di investimento Early Stage Financing Seed Financing Start Up Financing First Stage Financing Expansion Financing Second Stage Financing Third Stage Financing Fourth Stage Financing Replacement Capital Turnaround Financing Cluster Venture Buy Out

5 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 5 Early Stage Financing Si intendono tutti gli interventi effettuati allo stadio iniziale di una attività imprenditoriale. Seed Financing (sperimentazione) Start-up Financing (avvio dellattività) First Stage Financing (prima fase di sviluppo) Intervento effettuato nella fase di sperimentazione di un prodotto/servizio Intervento effettuato in coincidenza dellavvio dellattività produttiva. Non si conosce ancora la validità economica del prodotto Intervento effettuato quando lattività produttiva è completata, ma la validità del prodotto deve essere ancora verificata

6 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 6 Expansion Financing Si intendono gli investimenti nel capitale di rischio di imprese già sviluppate che intendono, per diversi motivi, consolidarsi, svilupparsi o accedere alla quotazione in borsa. Second Stage Financing (Crescita accelerata) Third Stage Financing (Consolidamento dello sviluppo) Fourth Stage Financing (Maturità-Quotazione) La società è giovane e di dimensioni medie-piccole. Produzione e vendita sono già sviluppate e lintervento finanziario consolida la struttura. La società è sviluppata. Si tratta di consolidare lattività. Lulteriore espansione aumenterà il valore della stessa. Lazienda è consolidata. I progetti di sviluppo possono essere perfezionati con lausilio dellinvestitore istituzionale.

7 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 7 Altre tipologie e fasi di intervento Si posizionano nella fase di maturità del ciclo di vita dellimpresa. Replacement capital (Capitale di sostituzione) Turnaround financing (Ristrutturazione aziendale) Cluster Venture (Creazione di poli industriali) Lintervento avviene in situazioni di tensione economico/finanziarie al fine di avviare la ristrutturazione ed il rilancio dellattività. E una metodologia di investimento che ha per oggetto il cluster di più società operative indipendenti ma integrabili orizzontalmente o verticalmente. Linvestitore istituzionale acquista azioni o quote societarie per sostituire una parte dellazionariato. Tali operazioni sono effettuate in partecipazione di minoranza.

8 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 8 Buy Out 1. MANAGEMENT BUY OUT Acquisizione completa o parziale dellazienda da parte del management proveniente sia dalla stessa azienda che da aziende terze. Linvestitore interviene a sostegno sia nella fase di acquisizione sia nella fase di sviluppo. 2. LEVERAGED BUY OUT Acquisizione di società o di beni aziendali effettuata prevalentemente con capitale di terzi e limitando linvestimento del compratore ad una parte del prezzo. I flussi di cassa attivi prodotti dalla società o la cessione di parte dei beni acquisiti rimborseranno i capitali presi a prestito.

9 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione 10 9 Leveraged Buy Out: struttura delloperazione Holding Target Azionisti della target Finanziatori Fase 2 Fase 4 Fase 3 Fase 1 finanziamento non garantito pagamento costituzione fusione

10 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione Le fasi del processo di investimento Deal flow Selezione Due diligence Trattativa/investimento Monitoraggio Disinvestimento

11 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione Come lazienda si presenta allinvestitore: il business plan Il business plan: 1. è un piano aziendale; 2. in cui viene presentata in modo dettagliato liniziativa imprenditoriale; 3. e vengono esaminati i fattori cruciali per il suo successo. Dallanalisi del mercato emerge: 10 investimenti effettuati 50 business plans validi per una approfondita due diligence 100 business plans validi per un primo incontro 1000 business plans proposti da potenziali imprenditori

12 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione Struttura del business plan Sintesi del progetto imprenditoriale Limpresa Limprenditore o il nucleo imprenditoriale Il mercato di sbocco La concorrenza I mercati di approvvigionamento Il prodotto/servizio La commercializzazione Il patrimonio tecnico/industriale Network Le proiezioni economico/finanziarie Rapporti con il venture capitalist

13 Corso di Economia e Gestione delle Imprese IIUniversità Carlo Cattaneo - LIUCLezione Il disinvestimento Initial Public Offering: cessione della partecipazione mediante quotazione Trade sale: cessione della partecipazione attraverso trattativa privata effettuata mediante: »cessione a nuovi soci, industriali o finanziari; »fusione o incorporazione con altra società. Buy-back: cessione della partecipazione al socio di maggioranza o al management della partecipata o lacquisto di azioni proprie. Write-off: azzeramento della partecipazione.


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