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Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in Economia e Gestione Aziendale – Economia e Finanza ESERCITAZIONI DI FINANZA AZIENDALE A.A. 2010/2011.

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Presentazione sul tema: "Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in Economia e Gestione Aziendale – Economia e Finanza ESERCITAZIONI DI FINANZA AZIENDALE A.A. 2010/2011."— Transcript della presentazione:

1 Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in Economia e Gestione Aziendale – Economia e Finanza ESERCITAZIONI DI FINANZA AZIENDALE A.A. 2010/2011 Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in Economia e Gestione Aziendale – Economia e Finanza ESERCITAZIONI DI FINANZA AZIENDALE A.A. 2010/2011

2 Dott.ssa Karole Coghe Dott.ssa Karole Coghe Orario esercitazioni: Contatti: Dott.ssa Karole Coghe Dott.ssa Karole Coghe Orario esercitazioni: Contatti:

3 ATTUALIZZAZIONE Il V.A. di un capitale (C) è uguale al suo valore per il fattore di sconto costo Tasso di attualizzazione o costo opportunità del capitale V.A.= CAPITALIZZAZIONE CAPITALIZZAZIONE Il montante (M) è il valore Futuro dello stock di capitale. Capitalizzazione semplice: Capitalizzazione composta:

4 1. Supponete di laurearvi tra un anno e di ricevere un regalo in denaro del valore di : quanto valgono oggi questi soldi? (in poche parole potreste prendere a prestito, OGGI, il valore attuale dei che ricevereste per la vostra laurea, ad un tasso del 3,5%) ?? ?? VA = * (1,035) -1 = 2 415, 46

5 CAPITALIZZAZIONE SEMPLICE C = t = 7 anni i s = 6% CAPITALIZZAZIONE COMPOSTA C= t = 7 anni i c = 5,25% Linteresse composto è più conveniente!!!! (N.B. se stiamo dando in prestito!

6 ._._._._._._._._. : interesse semplice ……………………… : interesse composto

7 2. Supponete di vincere un premio e di poter scegliere tra due alternative: Ricevere tra un anno; Ricevere tra quattro anni. Qual è la scelta più conveniente, sapendo che il tasso di capitalizzazione (o di attualizzazione) è pari al 6%? Metodo 1): Capitalizzo tra 4 anni: ?? ?? M = * (1+i) 4-1 = * (1+0,06) ,16

8 Metodo 2): Attualizzo al tempo 1: ?? ?? C 1 = (1+i) – (4-1) = (1 + 0,06) -3 (in alternativa: / (1 + i) 3 ) Con entrambi i procedimenti troviamo che lalternativa migliore è la seconda perché: , 16 < al tempo 4; , 16 < al tempo 4; , 43 > l tempo , 43 > l tempo , 43

9 3. Ad un tasso di capitalizzazione dell11%, preferireste 900 tra 2 anni oppure tra 4 anni? ,11 a)Attualizzo al tempo 2: * (1,11) -2 = 1 055, ,82 b)Capitalizzo 900 al tempo 4: 900 * (1,11) 2 = 1 108,82 c)Attualizzo entrambi gli importi al tempo 0: 856, * (1,11) -4 = 856,03 730, * (1,11) -2 = 730,46 SCEGLIEREMMO TRA 4 ANNI!!!!

10 4. Siccome siamo molto fortunati, vinciamo altri due premi che ci consentono di scegliere tra le seguenti alternative: 1) tra due anni tasso di interesse 10% tra quattro anni 2) tra un anno tasso di interesse 7% tra cinque anni Risultati: 1)VA 1 = , 31 VA 2 = , 74 2)VA 1 = 9 375, 49 VA 2 = 9 268, 82

11 Ma cosa accade se i flussi di cassa non sono tutti positivi ma presentano segni discordi? Esempio: 5. Un progetto di investimento presenta i seguenti flussi di cassa: (0, 1, 2, 3, 4) (-1800; 600; 950; 710; 690), tasso di mercato 11%. Vi viene proposto anche un secondo progetto con in seguenti flussi: (0, 1, 2, 3, 4) (-700; -1100; 0; 1550; 1300) tasso di mercato 13%. Quale scegliereste? E soprattutto, quale criterio adottereste per prendere la vostra decisione? …

12 -36,56 30,70 Progetto 1): VAN = = (1,11) (1,11) 2 (1,11) 3 (1,11) 4 Progetto 2): VAN = = (1,13) (1,13) 3 (1,13) 4

13 Il TAN ci dà una prima indicazione del costo o del rendimento dellattività finanziaria con cui ci troviamo a che fare, tuttavia non è esattamente il tasso applicato, poiché questo è in realtà il TAE e dipende dal numero di periodi nei quali linvestimento Viene capitalizzato durante lanno: TAE = [ 1 + TAN ] m – 1 m m m è il numero di capitalizzazioni che avvengono durante lanno.

14 6. Supponiamo di avere un tasso annuo nominale (TAN) del 5%; determiniamo i corrispondenti tassi annui effettivi (TAE) in caso di: capitalizzazione mensile; capitalizzazione trimestrale; capitalizzazione semestrale. Capitalizzazione mensile: m = 12 TAE = [ 1 + ( 0,05/12) ] 12 – 1 = Capitalizzazione trimestrale : m = 4 TAE = [1 + (0,05/4)] 4 – 1 = Capitalizzazione semestrale: m = 2 TAE = [1 + (0,05/2)] 2 – 1 = 5,1162% 5,0945% 5,0625%

15 7. Supponiamo di avere un tasso annuo nominale (TAN) del 7,5%; determiniamo i corrispondenti tassi annui effettivi (TAE) in caso di: capitalizzazione mensile; capitalizzazione trimestrale; capitalizzazione semestrale. Capitalizzazione mensile: m = 12 TAE = [ 1 + ( 0,075/12) ] 12 – 1 = Capitalizzazione trimestrale : m = 4 TAE = [1 + (0,075/4)] 4 – 1 = Capitalizzazione semestrale: m = 2 TAE = [1 + (0,075/2)] 2 – 1 = 7,7633% 7,7136% 7,6406%

16 8. Abbiamo a disposizione da investire a nostro piacimento: ci converrà di più un rendimento del 6% annuo con capitalizzazione trimestrale oppure un rendimento del 7% annuo con capitalizzazione mensile? 6% con capitalizzazione trimestrale: TAE = [1 + (0,06/4)] 4 -1 = 7% con capitalizzazione mensile: TAE = [1 + (0,07/12)] = 9. Otteniamo un finanziamento a un anno del valore di per acquistare una motocicletta. Sapendo che il tasso annuo è del 4,5% ma che la capitalizzazione è semestrale, quanto restituiremo a scadenza? TAE = [1 + (0,045/2)] 2 -1 = M = * (1 + 4,5506) = 6,1364% 7,2290% 4,5506% 5227,53

17 Il tasso reale si può calcolare approssimativamente come differenza tra il tasso nominale ed il tasso di inflazione: TR = TAN – TI TR = TAN – TI tasso di interesse reale approssimato Tuttavia in maniera più precisa abbiamo che: TR = 1 + TN TI

18 10. Se abbiamo un tasso annuo nominale del 10%, qual è il tasso il reale, in presenza di uninflazione dell1,7%? TR TR = (1 + 0,10) - 1 = (1 + 0,017) 11. Otteniamo un prestito di e sappiamo che a scadenza dovremo rimborsare Se il tasso di inflazione annuo è dello 0,8%, quale sarà il tasso di interesse reale? 7455 = 7000 * (1 + i) i = = TAN 7000 TR TR = (1 + 0,065) - 1 = (1 + 0,008) 8,1613% 6,5% 5,65%

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